Tema 18: El Banco Central

TEMA 18
Banco Central. El equilibrio del mercado de dinero y la política monetaria

Las autoridades económicas, a través de los bancos centrales, controlan la cantidad de dinero y determinan el nivel de los tipos de interés a corto plazo, se inciden en la producción y en el empleo.
El objetivo fundamental del banco central es estabilizar los precios, a la vez que procuran un crecimiento sostenido de la producción y del empleo de manera eficiente y ordenada.
Las autoridades monetarias, a través del control de las variables financieras, suelen actuar sobre la demanda agregada. El banco central puede reducir y aumentar el crecimiento de la cantidad de dinero.

DEL BANCO DE ESPAÑA AL BANCO CENTRAL EUROPEO.
El banco de España es una entidad de derecho público y posé una personalidad propia dependiente del Ministerio de Economía y Hacienda.
El banco de España no está sometido a instrucciones del Ministerio de Economía y Hacienda para la realización de la política monetaria; sigue las directrices del Banco Central Europeo.
El banco central de un país es la institución encargada de supervisar el sistema bancario y de regular la cantidad de dinero que hay en la economía.

Funciones del Banco de España:
A) Las específicas:
- Guardar y gestionar reservas de divisas y metales preciosos que no se hayan transferido al Banco Europeo.
- Supervisar el funcionamiento de las entidades de crédito y de los mercados financieros.
- Promover el buen funcionamiento del sistema financiero.
- Poner en circulación la moneda metálica.
- Elaborar y publicar informes y estadísticas relacionados con sus funciones.
- Ser Banco del Estado, realizando funciones de tesorería y de servicios financieros de la deuda pública.
- Asesorar al Gobierno.
B) Como miembro integrante del SEBC:
- Definir y ejecutar la política monetaria. Ésta se concreta en el control de la oferta monetaria y de la estabilidad de los precios.
- Realizar las operaciones de cambio de divisas.
- Promover el buen funcionamiento del sistema de pagos.
- Emitir los billetes de curso legal.

EL SISTEMA EUROPEO DE BANCOS CENTRALES (SEBC)
Está Compuesto por el BCE y por los bancos centrales de todos los Estados de la Unión Europea. En el Tratado de la Comunidad Europea se configura como unidad monetaria común de los Estados de la UE, una vez adopten ellos el euro.
El SEBC está regido por el Consejo de Gobierno y el Comité Ejecutivo del BCE.
Existe un tercer órgano rector: el Consejo General, en el que también participan como miembros los gobernadores de los bancos centrales de los Estados, que todavía no se han incorporado a la UEM.

Funciones del SEBC
- Definir y ejecutar la política monetaria de la zona euro.
- Gestionar las reservas de divisas de los países miembros y realizar las operaciones de cambio de divisas.
- Propiciar el buen funcionamiento del sistema de pagos garantizando la estabilidad del sistema financiero mediante una adecuada supervisión de las entidades de crédito.
- Autorizar la emisión de billetes de curso legal en la Unión Europea. Los billetes son emitidos por el BCE o por bancos comerciales de los países miembros. Pero es el BCE el que aprueba el volumen de emisión.
Al BCE corresponde asegurar que se cumplirán las funciones encomendadas al SEBC y los bancos centrales de los distintos países son los encargados de poner en práctica las políticas decididas por el BCE.

EL EUROSISTEMA
Es la autoridad monetaria común de la zona del euro. Comprende el BCE y los bancos centrales nacionales de los Estados de la Unión Europea que han adoptado el euro.
Objetivo:
- Mantener la estabilidad de precios en la zona del euro apoyando las políticas económicas generales de la Comunidad Europea.
Funciones:
- Las inmediatamente anteriores, es decir, las mismas funciones del SEBC.

EL BANCO CENTRAL EUROPEO Y LOS BANCOS CENTRALES NACIONALES
El BCE es el organismo fundado el 1 de junio de 1998, con personalidad jurídica propia, que constituye el núcleo del Sistema Europeo de Bancos Centrales y del Eurosistema.
-Su función es la de garantizar que se cumplan las funciones que desempeña el Eurosistema en la zona del euro:
- definir y ejecutar la política monetaria.
- mantener y administrar las reservas internacionales oficiales de los Estados.
- realizar operaciones en divisa.
- garantizar el buen funcionamiento de los sistemas de pagos.

LOS BANCOS CENTRALES NACIONALES
La expresión se utiliza en el Tratado de la Unión Europea, para referirse a los bancos centrales de todos los Estados comunitarios, los cuales junto con el BCE, forman SEBC.
El Consejo de Gobierno del BCE, del que son miembros los gobernadores de los bancos centrales, toma las decisiones de modificación de los tipos de interés, mientras que los bancos centrales nacionales ejecutan las operaciones de política monetaria necesarias para llevarlas a cabo.

EL BALANCE TIPO DE UN BANCO CENTRAL
Este balance, refleja las principales partidas que le permiten realizar las funciones. Hay dos tipos:

Balance activo:
Funciones:
- Reservas de oro y otras divisas
- Otorgar créditos a los bancos comerciales.
- Títulos o activos financieros de garantía.
Una de las partidas del activo del Banco Central son las reservas de oro y divisas exteriores. Las reservas exteriores son las posesiones de divisas y de otros activos que tiene un país que pueden utilizarse para satisfacer las demandas de divisas.
Balance pasivo:
El pasivo del balance del Banco de España está compuesto por dos grandes apartados:
Pasivo monetario:
- Figuran el efectivo en manos del público y el efectivo en poder del sistema crediticio más los activos de caja del sistema bancario, todo lo cual conforma la Base Monetaria, que está constituida por los pasivos monetarios del Banco Central o dinero de alta potencia. Está constituida por los pasivos monetarios del banco central.
Pasivo no monetario:
- Figuran los depósitos del sector público y el capital y reservas del Banco Central.

LA BASE MONETARIA. LA OFERTA MONETARIA Y EL MULTIPLICADOR DEL DINERO.
Hemos comentado otras veces, que en el proceso de creación de dinero intervienen tres agentes: El Banco Central, el sistema bancario, y por supuesto el público.
El Banco Central calcula la liquidez de base o la base monetaria del sistema a partir de la cual, los intermediarios financieros generan dinero y crédito.
La base monetaria son los pasivos monetarios (la suma del efectivo total: billetes y monedas en circulación y de los activos de caja del sistema bancario). Están los pasivos no monetarios, constituidos por los depósitos del sector público y el capital y las reservas del Banco Central.
Las fuentes de creación de base monetaria son los activos: reservas de divisas, créditos al sistema bancario y los títulos), que respaldan la base monetaria. Toda expansión de los activos del Banco Central sin que tenga lugar una variación de los pasivos no monetarios conduce a una expansión de la base monetaria.
Factores de la base monetaria:
Autónomos:
- Ni los déficit o superávit de la balanza de pagos o del presupuesto público (ni el sector exterior ni el sector público) son controlables por la autoridad monetaria, de esta forma, se consideran autónomos.
Controlables:
- El crédito al sistema bancario es controlable por el Banco de España. Influyendo sobre él pretende de mantener la base monetaria en los niveles que considera adecuados.

OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO
En la realidad, el método más frecuente por el que los bancos centrales varían la base monetaria es mediante esta clase de operaciones; que consiste en: Vender o comprar títulos del Estado en el mercado abierto, el Banco Central puede reducir o aumentar las reservas de los bancos. Estas operaciones de mercado abierto constituyen el instrumento estabilizador más importante de que dispone un Banco Central.

MULTIPLICADOR DEL DINERO BANCARIO
Para representar la expansión múltiple del crédito partimos de los siguientes supuestos:
a) La demanda de efectivo por parte del público es una proporción de los depósitos. (Viendo la explicación de la pág. 345).
b) Los bancos mantienen un porcentaje de liquidez (el llamado coeficiente de reservas), que se define como el cociente entre las reservas bancarias y los depósitos.
La relación entre la base monetaria y la oferta monetaria es una fracción. La magnitud del multiplicador monetario depende inversamente del coeficiente de reservas y del coeficiente efectivos- depósitos.
El multiplicador del mercado de dinero mide lo que varía la oferta monetaria cuando se altera la base monetaria. Este multiplicador es siempre mayor que 1. Será tanto mayor cuanto menor sea el coeficiente de reservas y el cociente entre el efectivo y los depósitos. Un aumento de la base monetaria provoca un aumento mayor de la oferta monetaria.
El Banco Central puede incidir de las siguientes formas sobre la oferta monetaria:
- Alterando la base monetaria.
- Modificando el coeficiente de reservas.

RELACIÓN ENTRE LA BASE MONETARIA Y LA OFERTA MONETARIA Y EL PROCESO DE EXPANSIÓN MÚLTIPLE DEL CRÉDITO.
Esta relación es una generalización del proceso de expansión múltiple del dinero bancario.
La oferta monetaria depende de la política del Banco Central, fijando los requisitos de reservas y la tasa de descuento realizando operaciones de mercado abierto. El Banco Central determina el nivel de reservas y la oferta monetaria. Los bancos y público participan en este proceso. Los bancos crean dinero mediante la expansión múltiple de las reservas: el público acepta mantener dinero en instituciones depositarias.

EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE DINERO
Este equilibrio se alcanzará cuando la cantidad que los individuos desean demandar de saldos reales, es igual, a la ofrecida por el Banco Central.
El mercado de dinero viene determinado por el deseo del público de tener dinero y por la política monetaria del Banco Central, representada, por medio de una oferta monetaria fija. Su interdependencia determina el tipo de interés de mercado.
Si el tipo de interés fuera superior al tipo de interés de equilibrio, la demanda deseada de dinero sería inferior a la que mantienen los individuos, que está marcada por el Banco Central.

POLÍTICA MONETARIA: INSTRUMENTOS Y EFECTOS
Política monetaria, se refiere a las decisiones que las autoridades monetarias toman para alterar el equilibrio en el mercado de dinero (para modificar la cantidad de dinero o el tipo de interés).
Hay tres tipos:
Política monetaria expansiva: incrementa la oferta monetaria haciendo que el tipo de interés se reduzca.
Política monetaria estrictiva: empleando venta de títulos públicos, incremento de los coeficientes legales o reducción de los préstamos concedidos a los bancos y suponiendo que los precios permanecen constantes, la curva de oferta de dinero se desplazaría hacia la izquierda y los tipos de interés se incrementaría.
Política monetaria contractiva: desplaza la curva de oferta monetaria hacia la izquierda, elevando los tipos de interés de mercado.